香港出版社书号（国足战胜日本队）国足败给日本，

在过去的11个月里，标普500指数的上涨被拿来与过去的各种牛市相比，如2021年、2019年、2017年、2009年、1995-1999年等不过，有一年并没有被提及，那就是2022年为什么呢？那是一个严酷的熊市，以不断创新低、通货膨胀加剧和历史性的加息为特征。

这与现在的情况完全相反：标普500指数在不断创出新高，通胀已经从高峰显著回落，我们即将迎来第一次降息然而，表面之下，发生了一些我们两年来未曾见过的事情：过去的24天 在周二的大跌中，标普500指数在过去24个交易日里出现了12次绝对1%的波动，从7月1日开始（8次上涨，4次下跌）。

这占了50%的时间，次数不少为了提供一些背景，在2022年，标普500指数在252个交易日里有128次1%或以上的波动（63次上涨，65次下跌）。这占了51%的时间。

确实，我们是在将24天与252天相比（基本上是一个月对比12个月），因此样本量并不大然而，这显示了过去几周交易环境的变化如果不出意外，这也是一个很好的提醒，提醒我们如果情况继续这样下去，一个长期的双向高波动期会是什么样子。

那么，接下来会发生什么呢？让我们看看芝加哥期权交易所波动率指数，也就是大家听到波动率这个词时想到的指数“VIX”指数在周二飙升了30%，这是自2021年11月26日以来的第二次至少上涨30%的波动当然，另一次发生在上个月：8月5日（+65%）。

如果在这个假期缩短的一周内，波动性继续上升，VIX可能会迎来另一个+40%的周涨幅上一次VIX在一个日历周内上涨至少40%是在2024年8月2日的那一周当时我们向CappThesis的客户提供了一项研究，显示在40%的涨幅之后的一周通常会平静许多。

正如我们所知，在8月5日的交易早期，VIX飙升，然后同样迅速地下跌，最终环比下降了13%然而，当VIX像那样飙升时，往往预示着未来还会有额外的波动性显然，这种情况在周二发生了，现在的问题是，在我们刚刚进入的通常波动较大的秋季月份里，我们还能预期多少波动性。

随着市场进入一个历史上波动较大的时期，科技股遭受重创，首次降息即将到来，几周后还有总统大选，可以预见我们将会看到更多的波动性。

好消息令人欣慰的是，标普500指数自从1月份突破大型看涨形态以来，已经建立了相当大的缓冲空间这使得它能够在2024年已经承受了两次增强的波动——从3月至4月，然后是7月至8月初正如我们刚刚讨论的，概率表明标普500指数在未来可能还需要吸收更多的冲击。

如果它能在不遭受太大损失的情况下做到这一点，那么该指数就可能准备好利用历史上在第四季度出现的看涨季节性——即使是在选举年。